3大理由戰(zhàn)略性建倉(cāng)封基

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      作者：陳慧琴　　　　近期市場(chǎng)先揚(yáng)后抑,不少個(gè)股大幅下跌,但在市場(chǎng)寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)下封閉式基金卻走出了相對(duì)獨(dú)立的行情,封閉式基金市場(chǎng)的成交額達(dá)到一一八億元,有所放量,特別是高折價(jià)率封基大漲,基金景宏、基金通乾、基金泰和和基金科瑞漲幅居前,目前,高折價(jià)率、高分紅封基重新步入投資者的視野,表明投資者對(duì)于投資安全邊際的熱烈的心理需求,封閉式基金防御特征凸顯.特別是在一一月,注定大盤將以大幅震蕩行情為主,選擇整體折價(jià)率超過(guò)二零%的封閉式基金,其“洼地效應(yīng)”將成為資金的有效“避風(fēng)港”.伴隨著高折價(jià)率、年度分紅、股指期貨等因素的刺激,封閉式基金作為估值洼地的效應(yīng)也會(huì)日益顯現(xiàn),在市場(chǎng)點(diǎn)位不斷上升、累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大的情況下,從價(jià)值投資的角度來(lái)看,年末是封閉式基金戰(zhàn)略性建倉(cāng)的較好時(shí)機(jī).　　　　3大理由布局封基　　首先,分紅預(yù)期刺激封基走強(qiáng).市場(chǎng)對(duì)于年底封閉式基金大規(guī)模分紅的預(yù)期,是封閉式基金中線走強(qiáng)的催化劑.二零零七年以來(lái)波瀾壯闊的大牛市,使得封閉式基金累積了巨額紅利,由于第3季度a股市場(chǎng)表現(xiàn)好于2季度,封閉式基金取得豐厚收益,使得可供分配收益大幅增加.統(tǒng)計(jì)顯示,三七只封基今年中期可供分配收益總額為六六六億元,去掉封基在第3季度的收益分配總額一四八.零七五億元,加上第3季度實(shí)現(xiàn)的凈收益三六九.二四億元,到3季度末,三七只封基可供分配凈收益總額超過(guò)了八八七億元.平均每一零份已經(jīng)具備了一二.三七元的分紅潛力.其中,二二家封基累計(jì)每份分紅在一元以上,其中,小盤封基基金興安、基金金盛和基金科匯高達(dá)二元,分別達(dá)到二.三二七元、二.二三二元和二.一一三元.這些基金可分配收益較多1方面是因?yàn)檫@些基金凈值增長(zhǎng)較快,另1方面是因?yàn)檫@些基金今年以來(lái)分紅較少,如基金科瑞和基金久嘉還未進(jìn)行過(guò)分紅.　　雖然封閉式基金在今年取得了巨額凈收益,由于中報(bào)大多數(shù)基金管理公司還未積極實(shí)施大比例分紅.《證券投資基金法》法律強(qiáng)制性要求基金管理公司必須把二零零七年紅利的至少九零％在1個(gè)月之內(nèi)分配給持有人.也就是說(shuō),在二零零八年三月三一日二零零七年年報(bào)披露后,這就意味著封閉式基金將迎來(lái)有史以來(lái)大規(guī)模的年度分紅浪潮.從往年的情況來(lái)看,封閉式基金集中分紅的時(shí)間為每年四月份基金年報(bào)公布前后.如果基金在4季度不發(fā)生巨額虧損,分紅都在年報(bào)公布時(shí)期實(shí)現(xiàn),我們認(rèn)為,封閉式基金可望迎來(lái)有史以來(lái)大規(guī)模的分紅浪潮.　　其次,折價(jià)交易使得封閉式基金成為新的估值洼地.封閉式基金是“絕對(duì)的價(jià)值洼地”,除了基金凈值本身的上漲之外,還有著比較高的折價(jià)率.封閉式基金的高折價(jià)率使得在它們?cè)谡鹗幍男星橹酗@得格外的抗跌,在這種高折價(jià)率的“安全墊”背景之下,封閉式基金成為新的估值洼地.由于九月份以來(lái),qfii和社保等減持封基,因此,長(zhǎng)時(shí)間價(jià)格的低迷走勢(shì)與凈值表現(xiàn)的相背離使得大盤封閉式基金折價(jià)率不斷攀升,在目前市場(chǎng)較高市場(chǎng)點(diǎn)位下,折價(jià)安全墊優(yōu)勢(shì)較為明顯.　　后、股指期貨帶來(lái)封基新機(jī)會(huì).股指期貨的推出將給市場(chǎng)帶來(lái)新的贏利模式.由于封閉式基金的投資較為分散,因而其凈值的走勢(shì)與滬深三零零指數(shù)高度相關(guān),這就為投資者利用封閉式基金作為指數(shù)現(xiàn)貨的替代品、與股指期貨共同構(gòu)建套利頭寸提供了基本保障,投資者可利用不同品種的封閉式基金構(gòu)建適當(dāng)?shù)慕M合作為指數(shù)現(xiàn)貨的替代品,其擬合效果可以進(jìn)1步提高.這樣的套利頭寸,已經(jīng)過(guò)濾了市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)其凈值的影響,可以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益.在維持分紅前后折價(jià)率不變的情況下,部分封閉式基金由于分紅而帶來(lái)的收益可能高達(dá)四零%,用股指期貨對(duì)沖后,此項(xiàng)收益就可以成為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益.因此,股指期貨推出以后,必然有大量的投資者從事上述套利交易,從而引發(fā)封閉式基金的價(jià)格上漲和折價(jià)率縮小.　　　　重點(diǎn)關(guān)注3類封基　　在封閉式基金品種的選擇上,主要應(yīng)當(dāng)考慮3個(gè)指標(biāo)：1是折價(jià)率高,2是潛在分紅金額較大,3是凈值持續(xù)增長(zhǎng).投資者可從以下幾個(gè)角度關(guān)注封閉式基金的投資機(jī)會(huì).　　1是積極關(guān)注高折價(jià)、高分紅潛力、凈值高增長(zhǎng)的大盤封基.屬于分紅對(duì)其折價(jià)率影響比較大的基金值得投資者關(guān)注.　　在當(dāng)前封閉式基金依然具有較大折價(jià)空間的狀況下,建議投資者繼續(xù)關(guān)注折價(jià)率較高、凈值表現(xiàn)良好的大盤封閉式基金.　　2是累計(jì)分紅較高、3季度的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)合理的封閉式基金.　　操作中,將基金的管理業(yè)績(jī)作為投資的首選郭羨妮與老公秀恩愛(ài)婚紗照 自曝今日結(jié)婚,而對(duì)分紅題材、折價(jià)率等短期現(xiàn)象僅作參考.二零零七年4季度將是市場(chǎng)轉(zhuǎn)換和重新布局的階段,4季度投資基金應(yīng)穩(wěn)健為主,以平衡為基調(diào).從追求高收益轉(zhuǎn)向控制風(fēng)險(xiǎn),建立攻守平衡的的基金組合,考慮封基防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力,投資者要參照新公布的3季報(bào),重點(diǎn)關(guān)注基金股票倉(cāng)位的變化、重倉(cāng)股調(diào)整情況、行業(yè)配置情況以及基金經(jīng)理對(duì)于下階段市場(chǎng)走勢(shì)的判斷,考察基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況、風(fēng)格變化等.3季度基金凈值走勢(shì)較為強(qiáng)勁的有基金景宏、基金裕隆、基金泰和、基金金泰、基金金鑫等.為此,可以逢低積極布局3季度增持銀行股明顯、高凈值增長(zhǎng)、高分紅率、高折價(jià)率的封閉式基金如基金裕隆、基金久嘉、基金金盛和基金科瑞.　　3是馬上要到期將實(shí)現(xiàn)封轉(zhuǎn)開(kāi)的基金,按照“時(shí)間匹配策略”,直至其存續(xù)期結(jié)束.尤其是基金金盛、基金科翔、基金科匯等運(yùn)作良好,二零零八年一二月至二零零九年到期的短期基金的折價(jià)率只要保持在一零%左右,仍是介入的較好時(shí)機(jī).特別是份額只有五個(gè)億的小盤基金金盛.